glosario / La DEUDA EXTERNA: entre la iliquidez y la insolvencia

Cláusula de Acción Colectiva (CAC)

De acuerdo con esta provisión, si la República acuerda con una porción mayoritaria de los inversionistas cambios en los plazos, intereses o monto de los bonos, el resto debe aceptarlo. Contratos de bonos que carecen de clausulas de acción colectiva, como es el caso de los emitidos por Pdvsa, no pueden modificarse sin el acuerdo unánime de los inversionistas.

Cláusula de Aceleración

Provisión que le permite a un inversionista demandar el pago de la totalidad de la deuda si la República o Pdvsa se atrasan en cancelar capital o intereses en las fechas preestablecidas.

Cláusula de Cross Default

Si un deudor hace default (no paga a tiempo) en una de sus deudas, entonces se considera que también hace default en sus otras deudas con cláusulas de cross-default, lo que implica que el deudor puede encontrarse incumpliendo múltiples contratos de forma simultánea.

Cupón

La tasa de interés que se cancela al comprador del bono. Es acordado al momento de la emisión y puede ser anual (un solo pago al año), semestral (dos pagos al año), trimestral (cuatro pagos al año) o mensual.

Fondos Buitres

Los llamados fondos buitres son organizaciones especializadas que compran bonos de países con alto riesgo cercanos a la quiebra. Se les conoce como buitres porque adquieren los papeles cuando su precio ha caído estrepitosamente y luego presionan para que se les cancele al 100% de su valor.

Principal

Es la cantidad que el emisor de un bono se compromete devolver al inversor a su vencimiento.

Quita (haircut)

Cuando los inversionistas aceptan rebajar el monto de la deuda como parte de un acuerdo de reestructuración.

Reestructuración

Cuando un país tiene una alta posibilidad de caer en default o ya lo ha hecho, busca un acuerdo de gran alcance con los inversionistas que cambia los términos de la deuda y generalmente incluye una quita, períodos de gracia, mejores condiciones de plazo y tasas de interés. Los países que buscan una reestructuración también suelen solicitar el apoyo de un organismo multilateral como el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Refinanciamiento

Operación financiera que modifica  la tasa de interés y el plazo de vencimiento de los bonos. Generalmente consiste en que los inversionistas aceptan canjear sus bonos por un nuevo título que deja sin efecto la deuda anterior.